TOB（株式公開買付け）とは、買い付ける期間・価格・株数をあらかじめ公表し、株主から広く株を買い集める方法です。MBOは、会社の経営陣が自社を買収することで、TOBを使って行われることが多くあります。
どんなときに行われるか
- 他の会社を買収・子会社化するとき
- 親会社が上場している子会社を完全子会社にするとき
- 経営陣や投資ファンドが会社を買い取り、上場をやめる（非公開化）とき
一定の割合を超えて株式を取得する場合などには、原則としてTOBによることが法律で義務付けられています（基準は法改正で見直されることがあります）。
株価はどう動くか
TOBの価格は、直近の株価より高い値段（プレミアム）に設定されるのが一般的です。そのため、発表されると対象会社の株価はTOB価格の近くまで急騰し、その後はTOB価格の近くで動かなくなることが多くなります。より高い価格での対抗提案が期待されると、TOB価格を上回ることもあります。
注意点
非公開化を目的としたTOBが成立すると、その会社の株はいずれ上場廃止になります。TOBに応募しなかった株も、最終的には決められた価格で買い取られるのが一般的です。MBOでは、経営陣が「買う側」になるため、価格が株主にとって公正かどうかが議論になることもあります。